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从欧央行官方网站公布的数据来看，在流通的欧元中，200欧元、500欧元等大面值的欧元现金流通量处于缓慢下滑或平稳的态势，这意味着欧元区外对欧元现金的需求变动不大，因为这种大面值的现金主要是欧元区外的央行和商业银行需要。然而，100欧元、50欧元以及20欧元等中小面值的欧元现金流通量处于上涨中，尤其是50欧元的流通量上涨态势很快，而这恰恰是最方便老百姓存储和使用的部分。综合来看，“藏在床垫下”的欧元很可能还会越来越多。

2018年，安踏流水超过400亿元，全年销售7000多万双运动鞋和1亿件衣服，累计纳税超200亿元，直接创造就业岗位超过10万个，市值超千亿港元位居全球同行业前三。回顾安踏上市至今的业绩表现，虽然偶有波折，但总体而言可谓一路高歌猛进。2007年，安踏上市，在这一年，安踏营收同比增长139.07%至29.89亿元，股东应占溢利同比增长264.81%至5.38亿元。

朱民：美国的阿根廷化，所以您朋友担心美国的政策继续的话，就像一百年前的阿根廷一样了。Thomas J。 Sargent：你其实可以看到一些迹象正在显现出来了，就像看肥皂剧一样或者是看喜剧一样。你看看去年，看一看全球的这个大型企业，特朗普提升了一些关税，尤其是针对于韩国和中国的洗衣机增加了关税，我承认，我用的也是中国的洗衣机，质量很也好，我没有买美国的洗衣机，但是特朗普对洗衣机实行了高关税。惠而浦，很开心，做洗衣机的，比中国和韩国的贵，由于这个政策上涨了，惠而浦特别开心。之后特朗普做了对钢铁增加高关税，对钢铁生产商很开心，但是他们不开心了。他们说我们要用钢铁，现在价格在上涨，把洗衣机的好处全部抵消了，对钢铁收高关税。我觉得这是一个令人悲伤的故事，但是这个故事反映了，如果也就是说美国的制造商使用了很多进口的原材料，在美国国内加工之后再出口。

“藏在床垫下”的欧元达到这么大的规模，反映出欧元在经济生活中扮演的角色在转变。如今，随着电子支付日益普及以及网购等消费模式的兴起，现金交易越来越少，欧元正日益从购买商品和服务的“支付手段”转变为存储财富的“贮藏手段”。欧元给欧元区居民带来的安全感是很强的。欧央行的调查曾显示，在经济或政治局势面临动荡的时期，比如2008年全球金融危机时、2015年牵动欧元区的希腊政局摇摆不定时，欧元区的居民都把欧元当作一种“特别重要”的“贮藏手段”。人们信任欧元，把欧元攥在手里，就有了度过经济寒冬的底气。

近期，市场风格出现较大变化，周期成长风格强于消费防御。白酒消费型行业转弱，受益于逆周期调节力度加大的基建、地产、汽车等传统周期行业转强。本文认为，今年四季度以及明年一季度，周期成长类行业表现将强于消费防御型。在稳增长政策力度加强的背景下，资金面会在不确定性宏观环境下去寻找较为确定性避风港，比如建仓低估值的金融、地产、基建等传统周期性板块，逢高减持估值偏高的白酒、医药。目前，白酒行业的PE估值31.42倍，处于历史分位数76%，估值已偏高，近期贵州茅台最大跌幅10.4%；恒瑞医药PE估值75.65倍，处于历史分位数85%，估值已偏高，近期恒瑞医药最大跌幅15.5%。反观部分业绩较好的周期类行业龙头个股则表现活跃，与其相关联的商品期货价格也出现大涨，如下表所示：

同时，由于一级市场打新持续升温，机构博弈下，下一批定价的投价报告的分位中枢可能有所提高。统计显示，微芯生物网下有效申购倍数达514倍，发行价位于投价区间66%分位。“打新收益率主要取决于发行节奏，9月按批次发行节奏常态化可能会导致稀缺性溢价降低，预计涨幅打折扣。”广发策略便称。